Nuevas medidas del MEF para impulsar la economía ¿qué falta para asegurar su impacto?

El Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) anunció medidas fiscales para mitigar el impacto del fenómeno de El Niño (FEN) y los choques externos que ponen en riesgo la estabilidad económica. Parte de estas medidas deben implementarse este año con celeridad, principalmente en infraestructura y prevención. 

El MEF presentó un plan de impulso económico con dos instrumentos. El primero es el crédito suplementario de S/ 8,228 millones para 2026, que financia la continuidad de obras y servicios y destina S/ 581 millones a prevención y atención del FEN. El segundo es la ampliación de la regla fiscal, que habilita S/ 18,000 millones adicionales para 2027, repartidos en cuatro frentes. 

Para financiar estos frentes, el MEF elevará el déficit fiscal^[1] permitido del 1.4% al 2.4% del PBI en 2027, y lo reducirá gradualmente hasta el 1% en 2031. De acuerdo con la entidad, con una deuda pública cercana al 30% del PBI, existe espacio para hacerlo. Sin embargo, en cuanto al subsidio focalizado al diésel para el transporte, cuyo precio depende del escenario internacional, existe el riesgo de que se prolongue y los S/ 105 millones anunciados para los tres meses iniciales sean insuficientes y se genere un aumento presupuestal posterior. 

Es importante considerar que una política de este estilo solo funciona si se implementa con celeridad en el momento oportuno. Por ello, es indispensable destrabar la capacidad de ejecución del Estado, sobre todo en los Gobiernos subnacionales, que además enfrentarán un cambio de autoridades a inicios de 2027 (ver Semanario 1289). Esto es crucial porque S/ 15,000 millones (83.3%) del paquete de medidas anunciado corresponden a obras de infraestructura y mantenimiento, precisamente el gasto que más depende de esa capacidad de ejecución. 

Cabe resaltar que, recientemente, la ANIN advirtió que su programación de inversión para 2027 asciende a S/ 8,000 millones, frente a un presupuesto previsto de S/ 1,700 millones, y que aún le falta entregar 84 de las 194 obras heredadas de la reconstrucción de 2017, entre ellas defensas ribereñas e intervenciones en quebradas. 

¿Qué lecciones aprendidas existen para mejorar estas intervenciones?

El diseño del nuevo paquete podría recoger lecciones de respuestas fiscales previas, para lo cual el Plan de Estímulo Económico de 2009 es un buen ejemplo. Dicho plan funcionó por concentrarse en tres líneas de acción estratégicas: impulso fiscal (mediante inversión pública, asociaciones privadas-públicas, gasto social y medidas focalizadas en vivienda y empleo), medidas financieras y monetarias (como líneas contingentes y seguros de crédito), y simplificación administrativa. Esta inyección directa logró que la inversión pública crezca un 25.5%, lo que amortiguó la caída del 15.1% de la inversión privada y permitió una expansión del PBI del 0.9%. 

La baja capacidad de gasto estatal ante choques climáticos es un reto que el plan debe subsanar. En 2017, durante El Niño costero, la inversión pública cayó un 2.3% y a noviembre solo se ejecutó el 1.5% (S/ 399 millones) de los S/ 25,000 millones previstos para reconstrucción, de acuerdo con el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP). Por esto, a fin de que el presupuesto se ejecute adecuadamente, es necesario acompañar los recursos con medidas de gestión como habilitar contrataciones aceleradas para emergencias, asignar acompañamiento técnico del MEF para destrabar expedientes subnacionales y aplicar un control concurrente que corrija fallas administrativas sin paralizar las obras. 

En combustibles, el MEF destinaría S/ 500 millones, por lo que se debe evaluar el diseño. Chile, al ajustar sus precios, compensó con un bono mensual para taxis y colectivos durante seis meses, pagado electrónicamente a través del BancoEstado. La ayuda debe ser trazable, dirigida a sectores definidos y con plazo fijo, y el MEF debe continuar con el pago electrónico a transportistas registrados para reducir las filtraciones. 

Más relevante aún es la liquidez. El MEF propone aplazar adelantos del impuesto a la renta, liberar saldos de detracciones y dar garantías de crédito mediante el Fondo Crecer, aunque todavía sin montos. La experiencia de Reactiva Perú es el mejor referente: según el BCRP, sus garantías elevaron el empleo, los salarios y las ventas, sobre todo en las empresas pequeñas y los sectores más golpeados. Por ello, el Fondo Crecer debe definir pronto su alcance y ser desembolsado con rapidez.

[1] La diferencia que ocurre cuando los gastos totales del Estado superan a sus ingresos en un periodo determinado.