La FED anunció la primera subida de las tasas de interés después de 3 años

La Reserva Federal de EE. UU. elevó su tasa de interés a un rango del 3.75% al 4%. ¿Qué implicancias tiene esto sobre las decisiones de política monetaria y el entorno de negocios en el Perú? 

El pasado 16 de setiembre, Kevin Warsh, presidente de la Reserva Federal de los EE. UU. (FED, por sus siglas en inglés), anunció una subida del 3.75% al 4% (25 puntos básicos) al rango de la tasa de interés, algo que no sucedía desde julio de 2023. Esta decisión pretende contrarrestar el impacto de la inflación que, tanto en EE. UU. como en muchos otros países (incluido el Perú), ha ido en incremento los últimos meses, y volver lo más pronto posible al rango meta de alrededor del 2%. 

La tasa de referencia es importante porque influye en cuánto cuesta solicitar un préstamo, cuánto conviene ahorrar y cuánto gastan o invierten las personas y empresas. Además, las decisiones de la FED también pueden influir en el tipo de cambio y las condiciones financieras del país. En el Perú, el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) determina la tasa de interés con el principal objetivo de controlar la inflación, además de mantener la estabilidad económica. 

Sin embargo, con la coyuntura actual, probablemente los estragos del fenómeno de El Niño influirán directamente en la decisión del BCRP al decidir la tasa de interés de los próximos meses, pese a una probable nueva alza de la tasa de interés de la FED. 

¿De qué otras formas afectan las decisiones de la FED a nuestro país?

Se puede observar un primer efecto en el tipo de cambio, explicado tanto por el anuncio de cambio de tasas, así como de otros factores financieros y de coyuntura internacional. Desde ese momento, el tipo de cambio se ha incrementado y, de acuerdo con datos del BCRP, alcanzó un pico de S/ 3.45 el pasado 30 de setiembre.

La pérdida de valor del sol frente al dólar encarece principalmente los bienes e insumos importados. Esto afectaría a empresas que dependen de maquinaria, fertilizantes, combustibles u otros insumos cotizados en dólares, ya que destinarían más soles para adquirirlos. Este mayor costo se trasladaría parcialmente a los precios finales, especialmente en sectores con alta dependencia de importaciones. Cabe mencionar que el Fondo Monetario Internacional (FMI) señala que una depreciación del 10% de las economías emergentes frente al dólar puede elevar aproximadamente un 2% sus niveles de precios. 

En contraste, un dólar más alto favorece a las empresas exportadoras, ya que reciben ingresos en dólares y obtienen más soles por ellos. Sin embargo, el beneficio también depende de factores como el fenómeno de El Niño, que puede afectar la producción, los costos y la capacidad exportadora de sectores como agricultura y pesca. 

A estos efectos se suma el impacto sobre el financiamiento. Condiciones financieras internacionales más restrictivas harían más costoso el acceso al crédito y reducirían los incentivos para realizar nuevas inversiones. Por ello, una decisión tomada a miles de kilómetros puede terminar repercutiendo, directa o indirectamente, en el precio de algunos bienes, las condiciones de financiamiento y las oportunidades de empleo e inversión en el país. 

De acuerdo con el BCRP, la deuda que mantienen las empresas peruanas con acreedores del exterior representó el 15.3% del PBI en 2025. En un contexto de mayores tasas de la FED, parte de estas obligaciones puede volverse más costosa, especialmente si está pactada a tasa variable o debe refinanciarse. Además, si la empresa genera ingresos principalmente en soles, una apreciación del dólar puede elevar aún más su carga financiera y reducir los recursos disponibles para nuevas inversiones. 

No implica automáticamente que el BCRP deba responder elevando su propia tasa de referencia. Tendría que evaluar, conjuntamente, la evolución de la inflación nacional, las expectativas de inflación, la actividad económica y las condiciones financieras internacionales. En suma, las decisiones de la FED no determinan por sí solas el rumbo de la economía peruana, pero sí modifican el entorno financiero internacional en el que empresas, hogares y el propio BCRP toman sus decisiones.